银发经济赛道布局：央企VS民企

2024年，中国60岁以上人口占比突破22%，养老产业市场规模达9.8万亿元。在这场关乎3亿人福祉的争夺战中，央企的入场如同一场“降维打击”。与此同时，政策端持续发力为央企入局提供强大助力。2024年国务院印发《银发经济高质量发展指导意见》，要求央企三年内新增普惠养老床位50万张。而日前国家发改委等八部门联合发文，明确支持央企、国企在普惠养老领域发挥引领作用，鼓励通过品牌化、连锁化运营提升服务标准，并通过中央预算内投资、用地优惠等措施降低机构运营成本。这一政策导向与人口老龄化趋势形成共振，推动央企从战略层面加码养老产业，进一步加剧市场竞争。

随着央企主导的高端养老项目落地与普惠养老政策落地，万亿级“银发战争”已悄然爆发，行业或将迎来资源整合与模式创新的关键期。

全景扫描:央企养老“国家队”的四大派系与最新战况

模式深解:从土地运作到金融闭环的央企“降维打击

在康养产业加速发展的背景下，央企凭借独特的资源整合能力和政策优势，形成了对民企的”降维打击”。这种竞争态势主要体现在以下四个维度!

(一)土地运作:低成本获取核心资源

1.存量资产盘活优势。央企通过承接国有企业改革遗留的培训疗养机构、老旧厂房等闲置资产以极低成本(甚至零成本)获得优质土地资源。例如通用康养通过收并购医疗公司原有项目及改造闲置资产，快速布局60家养老机构。而民企需通过市场竞拍或租赁获取土地，成本高昂且核心城区资源稀缺。

2.政策倾斜获取区位优势。央企可直接参与政府主导的“城企联动普惠养老”项目，优先获得城市核心区公建民营资质(如国投健康彩虹湾福利院)，而民企多被挤压至郊区或需承担高租金风险。

(二)金融闭环:资本运作与资金壁垒

1.全链条资金支持。央企通过”保险+养老“模式、REITS等金融工具构建闭环，而民企依赖银行贷款且融资成本高企。以通用康养为例，其注册资本达20亿元，单项目资金规模远超民企承受能力。

2.抗风险能力差异。养老产业回报周期普遍超过10年，央企可承受长期亏损(如华润置地“十三五“期间战略性布局养老业务)，而民企受制于资金链压力，90%的民营养老机构处于微利或亏损状态。

(三)资源整合:政策赋能与生态协同

1.政企协同网络。央企通过混合所有制改革、承接政府普惠养老项目(如中国诚通城企联动项目)，形成“政策-土地-服务”一体化网络，而民企难以突破地方保护壁垒。

2.产业链生态优势。华润、国投等企业构建”养老地产+医疗+金融+科技“全产业链(如华润四大板块13个服务产品)，通过内部协同降低成本;民企则多局限于单一环节，缺乏规模效应。

(四)标准化与品牌壁垒

1.行业标准主导权。央企通过实践制定服务标准(如首钢某养老项目“六道食品安全流程”)，推动养老机构评级体系与国家政策挂钩，形成准入壁垒。民企在标准化建设上需额外投入成本追赶。

2.信任度差异。国企背景带来的公信力使其更易获得老年群体信任。调查显示，75%的老年人优先选择国资背景养老机构，而民企需耗费更高营销成本建立品牌认知。

这种竞争本质上是“资源型垄断“与“市场化生存”的冲突:央企依托土地特权、低成本资金和政策保护形成“资源-资本-市场“三位一体的护城河，而民企在土地获取、融资渠道、政策支持等核心环节全面受限，被迫转向轻资产代建运营或细分市场，形成结构性市场分层。未来随着REITS扩容和国资加速整合，这种差距可能进一步扩大。

真实战场:央企养老的盈利困局与隐秘优势

(一)盈利困局:长周期、高成本与机制约束

1.长回报周期与短期考核压力矛盾

养老产业普遍存在前期投入大、盈利周期长的特点(如基础设施改造、人才储备等)，而国资委对央企的考核多以3-5年为一个周期，强调短期盈利指标。例如，普惠养老服务以微利为主，但需承担大量社会兜底责任，与现行考核体系直接冲突。部分央企尝试通过政策争取延长考核周期，但尚未形成系统性突破。

2.高运营成本与市场化竞争劣势

人力成本高企:养老产业长期面临专业护理人员短缺问题，央企虽可通过并购或合作组建团队但市场化薪酬水平难以匹配民企灵活性，导致人才流失率高。

体制机制僵化:央企决策链条长、流程繁琐，难以适应养老服务精细化运营需求。例如，床位定价调整需层层审批，错过市场敏感窗口期。

3.政策依赖性与盈利模式单一

当前央企养老项目多依赖政府补贴或存量资产盘活(如改造闲置培训中心、疗养院)，但政策红利具有阶段性，且普惠型服务价格受限(部分区域参考国际经验限定利润率≤8%)，导致内生盈利能力不足。

(二)隐秘优势:资源整合与社会价值赋能

1.存量资源盘活的低成本优势

央企拥有大量闲置土地、房产(如旧厂区、招待所)和医疗设施，通过适老化改造可大幅降低初始投资成本。例如，中国诚通将武汉700㎡存量房产改造为福利院，入住率达95%，实现资源再利用与社会效益双赢。

2.全产业链协同与品牌信任溢价

跨板块协同:例如，国药集团可联动医药研发、医疗资源赋能康养服务，铁建地产结合基建能力打造养老社区，形成“医养+地产+供应链”生态闭环。

品牌公信力:央企的社会责任感与长期信誉，使其更易获得老年群体信任。调查显示，70%以上家庭倾向于选择“国家队“养老机构，认为其”更规范、更安全”

3.政策适配与战略布局先机

国家明确鼓励央企主导养老产业供给侧改革，例如“十四五”规划支持300家培训疗养机构转型为普惠养老机构。央企可通过承接此类项目，优先获取财政补贴、税收优惠及土地政策倾斜，同时抢占银发经济创新业态(如智慧养老、适老化科技产品)的早期赛道。

4.社会责任驱动的长期价值沉淀

养老产业与共同富裕目标高度契合，央企布局虽短期盈利有限，但能积累民生领域政治资本，并为未来银发经济爆发期奠定基础。例如，首首钢“老年福“品牌通过标准化服务体系建设，已成为北京市养老行业标杆，社会效益反哺品牌溢价。

民企危局:当“巨轮“碾过，草根玩家如何绝地求生?

(一)找准生态位:构建差异化竞争优势

1.聚焦细分场景创新。央企主攻普惠型养老机构建设，民企可深耕社区嵌入式养老、居家智慧养老等高灵活度场景。例如开发”家庭养老床位”模式，结合智能监护设备提供24小时响应服务，这类轻资产模式更适应民营企业运营特点。

2.垂直领域专业化突破。在认知症照护、术后康复、安宁疗护等专科领域建立技术壁垒。参考绿康医养聚焦失能失智照护的成功经验，通过标准化护理流程和人才梯队建设形成专业品牌。这类细分赛道对服务精细度要求高，央企规模化优势难以快速盖。

3.银发经济跨界融合。结合文旅、教育等产业创新”养老+”模式，如候鸟式旅居养老、代际共融社区等。浙江绿城开发的”学院式养老”社区，通过老年大学课程吸引高知群体，入住率超92%，展现了文化赋能的商业价值。

(二)重构生存逻辑:优化成本与效率结构

1.智慧化降本增效。应用物联网设备替代人工巡检，部署AI健康监测系统降低医护人力依赖。上海朗高养老通过智能床垫实现夜间护理效率提升40%，人力成本下降18%。这种技术赋能可破解民企在规模经济上的劣势。

2.供应链协同创新。与区域医疗机构、物业公司建立服务联盟，共享康复设施、配送体系等资源。广州越秀地产联合社区药店打造”15分钟送药圈”，将药品配送成本压缩至传统模式的1/3，形成局部竞争优势。

3.轻资产连锁复制。借鉴幸福颐养”品牌输出+管理托管”模式，通过标准化体系快速扩张。该企业3年内以零固定资产投入拓展23个网点，主要收入来源于护理培训和技术服务费，有效规避重资产风险。

(三)把握政策机遇:借势国家战略布局

1.抢占农村养老蓝海。响应《若干措施》提出的农村互助养老政策，开发”时间银行+乡贤返乡”模式。安徽某民企通过培训农村留守妇女提供居家护理，政府按服务时长给予社保补贴，实现政企双赢。

2.参与普惠养老专项行动。积极申报中央预算内投资支持的普惠型养老项目，如北京优护万家通过PPP模式承接街道养老照料中心，获得每床位2万元建设补贴，显著改善现金流压力。

3.融入国企混改机遇。与央企建立”专业运营+资本支持”合作，如中国康养集团将30%存量项目委托民企运营。这种模式既满足国企考核指标，又为民企提供稳定客源。

(四)构筑护城河:核心能力升级

1.数字化用户运营。建立会员数据库开发增值服务，上海亲和源通过分析2.6万会员消费数据推出定制化康旅产品，非床位收入占比提升至37%，突破传统盈利天花板。

2.人才体系革新。创建”护理员-技师-管理者”职业晋升通道，杭州随园养老与高职院校合作”订单班”将员工流失率从45%降至12%，保障服务品质稳定性。

3.金融工具创新。探索”消费信托+以房养老”组合模式，北京寸草春晖试点将房产抵押与护理险结合，帮助中产家庭释放支付能力，开辟新的利润增长点。

在”国家队”主导普惠养老基本盘的格局下，民营企业需从”规模竞赛”转向”价值创造”，通过技术赋能、模式创新和政策红利捕捉，在细分领域构筑不可替代性。未来具备”专业化+连锁化+智慧化”特征的民企，有望在银发经济浪潮中实现弯道超车。

未来推演:央企出路与民企生机的终极竞合

(一)竞争格局:错位竞争下的“主战场“分化

央企与民企在养老产业的竞争并非零和博弈，而是在政策导向与市场需求驱动下形成的“分层错位“格局，具体体现为三大主战场:

1.普惠养老:央企主导，民企补充

·央企角色:承担基础养老服务供给责任，通过存量资产盘活(如培训疗养机构转型)快速布局普惠型养老机构。例如中国康养集团计划2025年前完成100家培疗机构改造，新增5万张普惠床位。

·民企空间:聚焦“最后一公里“社区嵌入式服务，如上海爱照护通过“家庭养老床位“模式，将护理服务延伸至家庭，填补央企服务网络盲区。

2.中高端市场:民企领跑，央企追赶

·民企优势:泰康之家、亲和源等已形成高端养老品牌溢价，客单价达1.5-3万元/月，通过CCRC(持续照料退休社区)模式锁定高净值人群。

·央企突破:华润置地推出“润享生活“高端康养社区，引入日本介护技术，2024年深圳项目入住率超80%，与民企形成直接竞争。

3.创新业态:技术赋能下的竞速赛

·智慧养老:央企依托5G、AI基建优势布局智慧养老平台(如中国电子科技“银发云平台”)，民企则深耕垂直应用(如安康通的智能健康监测设备)。

·银发经济跨界:民企在老年文娱(如老年直播电商)、适者化改造(如奥嘉科技智能家居)等领域占据先机，央企通过资本并购加速渗透。

（二）合作模式:从“资源置换“到“生态共建

两类企业合作已从简单的业务分包升级为“产业链深度耦合”，未来将形成四大主流模式:

1.PPP模式:政策驱动下的利益共享

运作逻辑:央企负责重资产投资(土地、基建)，民企承担轻资产运营，政府提供补贴与监管。典型案例包括北京诚和敬与首开集团合作的养老社区，央企持股51%，民企输出标准化管理体系，项目回报率提升至6.8%。

数据支撑:财政部数据显示，2024年养老领域PPP项目民企参与率从30%提升至52%，平均合作周期延长至15年。

2.混改平台:机制创新的试验田

·资本融合:央企通过混改引入民企灵活机制，例如中康养健康产业公司(国投、中国铁建等联合发起)引入绿城养老服务集团持股30%，决策效率提升40%。

·资源互通:混改企业可共享央企的医疗资源(如国药集团供应链)、民企的市场化团队(如亲和源的客户运营体系)。

3.供应链协同:专业化分工体系

·设备采购:央企养老机构向民企采购适老化设备，如九如城集团为国投健康提供智能护理床成本降低20%。

·服务外包:将餐饮、保洁等非核心业务外包给专业化民企，如上海某央企养老社区引入海底捞旗下“颐海“老年营养餐品牌，满意度提升23%。

4.数据与技术联盟:数字化生态构建

·数据共享:央企搭建养老大数据平台(如中国人寿“智慧养老云”)，向民企开放脱敏数据用于产品研发。

·技术联创:联合开发行业解决方案，例如中国电子科技与杭州某民企合作研发认知症AI筛查系统，准确率达92%，成本仅为进口设备1/3。

(三)未来趋势:竞合关系的三大升级方向

1.从“物理叠加“到“化学融合

·资本层面:更多“央企产业基金+民企GP”组合出现，如中国诚通发起100亿元银发经济基金由红杉资本担任管理人，重点孵化智慧养老初创企业。

·组织层面:打破所有制壁垒，试点“双品牌“运营(如“国药康养x泰康之家”联合品牌)，共享客户池与服务体系。

2.从“国内博弈”到“国际竞合”

·出海协同:央企借助“一带一路”布局海外养老地产(如中国铁建在东南亚的康养小镇)，民企配套输出中医康养、护理培训等服务。

·技术引进:联合引进日本介护保险、德国康复机器人等国际经验，央企负责规模化落地，民企进行本土化改良。

3.从“服务竞争“到“标准主导权争夺”

·标准制定:央企牵头建立行业标准(如华润置地发布《适老化住宅技术规范》)，民企通过细分领域创新(如绿康的认知症照护标准)争夺话语权。

·认证体系:可能出现“央企认证+民企执行”的资格互认机制，例如通过国投健康认证的民企护理员可进入央企养老机构执业。

(四)风险与挑战:竞合平衡的艺术

1.利益分配机制设计。需建立动态调整的收益分成模型，例如根据民企运营绩效浮动分成比例基础管理费5%+超额利润提成30%)，避免“央企吃肉、民企喝汤“的失衡局面。

2.文化基因冲突化解。央企的合规导向与民企的效率优先存在冲突，可设立“隔离层”公司(如混改SPV)进行机制缓冲，保留双方核心优势。

3.政策不确定性应对。针对补贴退坡、土地政策变动等风险，合作双方需在协议中设置“风险储备金”条款，按比例共同承担政策波动损失。

结 语

这场银发经济的战争，既是国计民生的保卫战，也是市场规则的再造之旅。当央企用资源碾压市场时，民企正在用灵活创造奇迹。未来的养老产业图景，或许既不会是“国进民退”的零和游戏，也不会是浪漫的理想国，而是一场充满妥协与创新的现实进化。(数据与案例来源:财政部专项报告、企业年报、艾瑞咨询《2024中国养老产业白皮书》等)

附：阿里研究院：2025“银发+AI”应用趋势报告