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国产半导体的历史性机遇:华为供应链

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  • 来源:中信证券研究部电子行业研究团、国盛证券、书享界,内容有删改

书享界导语

美国对华为的制裁禁令变本加厉,直接切断了华为自研芯片供应链,阻止台积电等芯片厂商为华为生产芯片,如果要和华为交易,必须向美国政府申请。目前华为已实现大量芯片自研,但制造环节仍然是主要瓶颈。国内半导体将被倒逼出快速成长的历史性机遇,尤其是在芯片制造环节。

7月16日,在台积电二季度业绩说明会上,台积电方面表示,公司未计划在9月14日之后给华为继续供货。美国商务部5月15日公布的对华为限制新规将正式于9月15日生效。这也意味着台积电未来恐无法为华为生产芯片。

业内人士认为,华为或将面临短期断供,但可以合理推断华为在2018、2019年大量囤货了相关元器件及产品,以备不时之需。

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尽管美国步步紧逼,但从多方面消息可确认,华为10月份会按计划发布Huawei Mate40。

过去一年华为在IC设计端已基本实现自研替代或非美供应商切换,目前,华为已实现大量芯片自研,但制造环节仍然高度依赖台积电,是其产业链中的主要瓶颈。一旦制造环节无法在台积电下单,而中芯国际技术和产能爬坡仍需一定时间,则其大量自研的芯片将无法实现量产和应用。

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面对美国的打压,华为一直都在顽强抵抗,不断走上了去美化的道路,目前华为还成立了一家100%控股的投资公司,哈勃科技投资有限公司,也成为了去美化最重要的国产科技企业,目前哈勃投资公司已经出资了13次,覆盖了半导体、人工智能以及通讯业。

华为的去美攻略

近日,工商信息数据显示,华为旗下哈勃科技投资有限公司再次入股一家半导体公司——苏州东微半导体有限公司。

据东微半导体官网显示,公司成立于2008年,2016年自主研发的新能源汽车直流大功率充电桩用核心芯片成功量产,打破国外厂商垄断,在国内高性能功率半导体领域具有领先地位。

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据不完全统计,这是华为哈勃自去年4月成立以来投资的第13家半导体企业。部分所投企业已与华为深度绑定,华为加速国产化替代的战略意图明显。

一位集成电路投资人士表示,哈勃是华为应对贸易摩擦而生。为了降低供应链风险,除了寻找国产替代方案,华为还通过哈勃投资扶持国内半导体企业。目前来看,哈勃的投资精准,所投即所需。

“从业务方向看,哈勃所投标的都以自研科技为主,与其所倡导的自主化、自己掌握核心科技的思路一致。涵盖的都是半导体细分领域的热门方向,且与华为核心产品关系密切。除了手机、5G相关的布局外,也有与汽车相关的企业,比如苏州裕太的车载通讯芯片,还有东微半导体自主的研发新能源汽车充电桩芯片,都与车联网方向有所关联。”一位关注芯片领域的一级市场投资人表示。

半导体国产化历史性机遇开启

值得注意的是,虽然哈勃投资频率高,成立一年多时间以来投资了13家公司,但投资金额都比较小,新港海岸、鲲游光电、深思考、杰华特4家公司的投资金额甚至不足100万元,投资比例小于10%。

不过,虽然哈勃投资声称不以财务投资为目的,但几次入股回报都将十分可观。资料显示,哈勃入股灿勤科技的单价是8元,对应估值为24亿元,而灿勤科创板上市的预计市值可达152亿元。哈勃入股思瑞浦的单价为32.13元,对应估值9亿元,思瑞浦科创板上市后预计市值可达40亿元以上,回报在4倍以上。

国产替代历史性机遇开启,今年正式从主题概念到业绩兑现。与以往不同,建立完整、独立自主核心技术的半导体工业体系是大势所趋,半导体大国、强国崛起之路,独立自主的核心技术才是王道,科技红利之有效研发投入,才是建立独立自主核心技术体系的唯一手段。

根据Wind数据显示,中国半导体进口额占全球半导体销售额65%,巨大国内市场内需、终端厂商能力、摩尔定律放缓推动国内公司进入良性快速发展,随着科技红利的迭加,市场份额的切入,相比海外巨头500亿美金、千亿美金市值,中国公司第一步在市场纵深领域出现一批千亿级别公司是大概率事件。

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